關(guān)于我記憶中的童年作文八篇

　　城鎮(zhèn)化和城市發(fā)展是穩(wěn)定需求側(cè)的核心。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷的背景下，傳統(tǒng)拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車(chē)中，出口增長(zhǎng)嚴(yán)重失速，2016年是啟動(dòng)“十三五”規(guī)劃、全面建成小康社會(huì)決勝階段的開(kāi)局之年。12月18日至21日召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，以及12月20日至21日召開(kāi)的中央城市工作會(huì)議，既是為2016年經(jīng)濟(jì)發(fā)展工作的總體定調(diào)，也明確了當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大邏輯。通過(guò)對(duì)兩次重要會(huì)議精神的認(rèn)真研判，將為信托業(yè)部署明年及今后一段時(shí)期的發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)策略提供重要指導(dǎo)。

　　總體基調(diào)：適度擴(kuò)大總需求前提下的供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革

　　近期一系列重要會(huì)議是在我國(guó)人口紅利消失、產(chǎn)業(yè)升級(jí)尚未完成、經(jīng)濟(jì)增速呈下滑態(tài)勢(shì)的大背景召開(kāi)的。多年來(lái)我國(guó)一直依靠凱恩斯主義指導(dǎo)下的需求管理政策，通過(guò)財(cái)稅和貨幣政策的調(diào)整來(lái)拉動(dòng)“三駕馬車(chē)”，特別是主要倚重投資來(lái)保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)。但是，此輪國(guó)際金融危機(jī)以后，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的問(wèn)題更加凸現(xiàn)。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)總體弱勢(shì)復(fù)蘇，貿(mào)易保護(hù)主義重新抬頭，多年寬松政策的刺激效應(yīng)普遍遞減，發(fā)達(dá)國(guó)家與新興經(jīng)濟(jì)體之間復(fù)蘇進(jìn)度的差異引發(fā)更多政策反思，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重心開(kāi)始呈現(xiàn)向供給側(cè)管理，更關(guān)注勞動(dòng)生產(chǎn)率和經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率提升。此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出“推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，是適應(yīng)和引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的重大創(chuàng)新，是適應(yīng)國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生后綜合國(guó)力競(jìng)爭(zhēng)新形勢(shì)的主動(dòng)選擇，是適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的必然要求”。

　　“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍是重要目標(biāo)。雖然2015年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議淡化了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這一目標(biāo)，以“保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”一筆帶過(guò)，但是，公報(bào)中的總體思路中將“穩(wěn)增長(zhǎng)”放在首位，也進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了“明年及今后一個(gè)時(shí)期，要在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”。適度擴(kuò)大總需求無(wú)疑強(qiáng)調(diào)了保持GDP增速的重要性。11月初發(fā)布的《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》提出，今后五年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持中高速增長(zhǎng)的目標(biāo)，2016年至2020年經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)底線是6.5%以上，這一底線有利于穩(wěn)定短期經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和社會(huì)預(yù)期。

　　城鎮(zhèn)化和城市發(fā)展是穩(wěn)定需求側(cè)的核心。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷的背景下，傳統(tǒng)拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車(chē)中，出口增長(zhǎng)嚴(yán)重失速，投資需求受地產(chǎn)周期的影響大幅萎縮，消費(fèi)需求的進(jìn)一步增長(zhǎng)因國(guó)內(nèi)供求錯(cuò)配也受到抑制。此次時(shí)隔37年再次召開(kāi)的中央城市工作會(huì)議上提出了抓好城市這個(gè)“火車(chē)頭”，推動(dòng)以人為核心的新型城鎮(zhèn)化，發(fā)揮這一擴(kuò)大內(nèi)需的最大潛力。本次城市工作會(huì)議的指導(dǎo)思想是“建設(shè)和諧宜居、富有活力、各具特色的現(xiàn)代化城市”，提出“要尊重城市發(fā)展規(guī)律”，提出五大統(tǒng)籌“統(tǒng)籌好空間、規(guī)模、產(chǎn)業(yè)三大結(jié)構(gòu)，以提高城市工作全局性;統(tǒng)籌好規(guī)劃、建設(shè)、管理三大環(huán)節(jié)，以提高城市工作的系統(tǒng)性;統(tǒng)籌好改革、科技、文化三大動(dòng)力，以提高城市發(fā)展持續(xù)性;統(tǒng)籌好生產(chǎn)、生活、生態(tài)三大布局，以提高城市發(fā)展的宜居性;統(tǒng)籌好政府、社會(huì)、市民三大主體，以提高各方推動(dòng)城市發(fā)展的積極性”。

　　中央城市工作會(huì)議2016全文

　　供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革明確五大任務(wù)。2016年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上明確提出在堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的戰(zhàn)略指導(dǎo)下，主要抓好“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”五大任務(wù)。“去產(chǎn)能”重心是加快企業(yè)兼并重組，在保持社會(huì)穩(wěn)定、金融穩(wěn)定的前提下有效出清過(guò)剩產(chǎn)能。“去庫(kù)存”的重心在于消化房地產(chǎn)市場(chǎng)庫(kù)存，通過(guò)加快農(nóng)民工市民化，擴(kuò)大有效需求，打通供需通道，消化庫(kù)存。“去杠桿”的重心在于有效化解地方政府、非金融企業(yè)部門(mén)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。“降成本”則重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)進(jìn)一步清理企業(yè)部門(mén)負(fù)擔(dān)的各類(lèi)稅費(fèi)，降低制度性交易成本。“補(bǔ)短板”重點(diǎn)是通過(guò)打好脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)、支持企業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備更新、培育發(fā)展新產(chǎn)業(yè)、補(bǔ)齊軟硬基礎(chǔ)設(shè)施短板、加大投資于人的力度、繼續(xù)抓好農(nóng)業(yè)生產(chǎn)等擴(kuò)大有效供給，提高全要素生產(chǎn)力，彌補(bǔ)供需錯(cuò)配的短板。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)艱巨繁重，五大任務(wù)也絕非一蹴而就，但從2016年正式起步，并將成為未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)工作重心。

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)：城鎮(zhèn)化與去庫(kù)存交織前行

　　城市分化格局持續(xù)，城市群將成為城鎮(zhèn)化的重點(diǎn)依托。目前，我國(guó)常住人口城鎮(zhèn)化率已接近55%，戶籍人口城鎮(zhèn)化率40%。根據(jù)《國(guó)家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃(2014-2020)》，2020 年要實(shí)現(xiàn)常住人口城鎮(zhèn)化率達(dá)到60%左右，戶籍人口城鎮(zhèn)化率達(dá)到45%左右。據(jù)此規(guī)劃，未來(lái)五年內(nèi)城鎮(zhèn)化率提高5%，實(shí)現(xiàn)1 億左右農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口和其他常住人口在城鎮(zhèn)落戶。根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)戶籍制度改革的意見(jiàn)(國(guó)發(fā)[2014]25 號(hào))》，“嚴(yán)格控制特大城市人口規(guī)模”，以及本次中央城市工作會(huì)議提出“城市規(guī)模要同資源環(huán)境承載能力相適應(yīng)”的要求，北京、上海等特大型城市對(duì)新增人口的吸附能力十分有限。預(yù)計(jì)明年市場(chǎng)資源“向一二線城市集中”的預(yù)期仍難以打破。《國(guó)家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃(2014-2020)》強(qiáng)調(diào)“加快培育成渝、中原、長(zhǎng)江中游、哈長(zhǎng)等城市群，使之成為推動(dòng)國(guó)土空間均衡開(kāi)發(fā)、引領(lǐng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要增長(zhǎng)極”，本次中央城市工作會(huì)議再次提出要“培育中西部城市群和區(qū)域性中心城市”，目前中心部?jī)?nèi)陸地區(qū)已經(jīng)顯露出成為國(guó)家制造業(yè)大本營(yíng)的潛質(zhì)，通過(guò)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、人口回流，也將成為實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)化目標(biāo)的重要抓手，由人流聚集而產(chǎn)生的巨大房地產(chǎn)市場(chǎng)需求將帶動(dòng)這些區(qū)域的“去庫(kù)存”進(jìn)程，在城市房地產(chǎn)市場(chǎng)分化發(fā)展的大變局中蘊(yùn)含著較大的潛力和機(jī)遇。

　　財(cái)稅金融配套政策的跟進(jìn)，將成為“去庫(kù)存”實(shí)質(zhì)推進(jìn)的基礎(chǔ)。截至2015年10 月底，全國(guó)待售商品房面積約6.9億平方米，再創(chuàng)歷史新高。其中三四線城市地產(chǎn)庫(kù)存尤其高，積聚了金融風(fēng)險(xiǎn)，去庫(kù)存刻不容緩。此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在部署“去庫(kù)存”的重要任務(wù)時(shí)，提出了加快農(nóng)民工市民化、建立購(gòu)租并舉的住房制度、鼓勵(lì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)降價(jià)和并購(gòu)重組、取消過(guò)時(shí)的限制性措施等重要舉措。但客觀分析，這些舉措的落實(shí)都需要有力的財(cái)稅金融配套政策給予支持。一是從農(nóng)民工市民化看，必須解決購(gòu)買(mǎi)意愿和購(gòu)買(mǎi)能力的問(wèn)題。首先要落實(shí)戶籍制度改革方案，一二線核心城市由于城市承載力問(wèn)題吸附新人口能力有限，重點(diǎn)是放開(kāi)三四線城市的落戶政策。其次要通過(guò)增加就業(yè)機(jī)會(huì)改善收入、盤(pán)活其農(nóng)村土地資產(chǎn)價(jià)值，以及完善教育醫(yī)療等配套公共服務(wù)。按照2013年社科院的計(jì)算，目前我國(guó)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化的人均公共成本約為13.1萬(wàn)元/人，若按照未來(lái)五年新增1億農(nóng)民工市民化來(lái)計(jì)算，政府公共成本需要增加支出約13萬(wàn)億元。二是建立購(gòu)租并舉的住房制度，把公租房擴(kuò)大到非戶籍人口，發(fā)展住房租賃市場(chǎng)。目前商品房租金回報(bào)率多數(shù)在2%-3%，在短期租金難以上漲、房?jī)r(jià)下降空間不大的情況下，要吸引社會(huì)資本進(jìn)入這一市場(chǎng)必須給予補(bǔ)貼、減免稅等政策支持，或者通過(guò)公積金中心、國(guó)家住房銀行等政府性購(gòu)買(mǎi)來(lái)實(shí)現(xiàn)去化。三是鼓勵(lì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)降價(jià)和并購(gòu)重組，更多取決于市場(chǎng)力量，由于銷(xiāo)售策略調(diào)整帶來(lái)的是供應(yīng)量的時(shí)點(diǎn)性變化而非總量變化。四是取消過(guò)時(shí)的限制性措施，目前僅北上廣深等特大城市保留限購(gòu)措施，短期也難以完全放開(kāi)，未來(lái)將通過(guò)放開(kāi)限貸措施、降低交易稅費(fèi)等政策，一定程度上有利于刺激房屋消費(fèi)。近期有按揭貸款利息抵扣個(gè)稅的消息傳言，但由于該政策需要將現(xiàn)行分稅制下征稅單位由個(gè)人調(diào)整為家庭，其中涉及技術(shù)、立法等復(fù)雜因素，預(yù)期短期內(nèi)較難落地。

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)周期性下行，行業(yè)整合趨勢(shì)加快。隨著我國(guó)人口已經(jīng)通過(guò)紅利拐點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)政策由原先的投資拉動(dòng)為主的需求側(cè)管理轉(zhuǎn)型為結(jié)構(gòu)調(diào)整為主的供給側(cè)管理，房地產(chǎn)投資在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的拉動(dòng)作用逐步下降，未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)將呈現(xiàn)周期性、趨勢(shì)性的緩慢下行。雖然以2014年“930”新政為契機(jī)，在取消限購(gòu)、降低房貸等政策刺激下，全國(guó)商品房銷(xiāo)售額在2015年高速增長(zhǎng)，有望創(chuàng)下歷史新高。但是，由于城市分化格局的延續(xù)和庫(kù)存壓力的積累，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資等指標(biāo)并未同步回升。2015年房地產(chǎn)企業(yè)融資限制放松，尤其是大中型房地產(chǎn)企業(yè)積極利用多元化的融資工具和渠道，資金成本大幅下降，資金面得到根本性改善，但一些在三四線城市布局的中小房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)面臨著資金鏈緊張甚至斷裂的嚴(yán)峻考驗(yàn)。此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度”作為“去庫(kù)存”的重要舉措，預(yù)計(jì)2016年在市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)下，大型房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)收購(gòu)整合小型房地產(chǎn)企業(yè)，繼續(xù)做大做強(qiáng)，行業(yè)分化發(fā)展和強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局將進(jìn)一步深化。

　　穩(wěn)定底線前提下的“去產(chǎn)能”和“去杠桿”

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確“穩(wěn)中求進(jìn)”的工作總基調(diào)，在結(jié)構(gòu)調(diào)整改革中要保持“四個(gè)穩(wěn)定”，一是“改革大局總體穩(wěn)定”;二是要保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定;三是保持民生和社會(huì)的穩(wěn)定，社會(huì)政策要托底，在化解過(guò)剩產(chǎn)能中要提出和落實(shí)“失業(yè)人員再就業(yè)和生活保障”等政策，要盡可能多兼并重組、少破產(chǎn)清算，做好職工安置工作;四是保持金融的穩(wěn)定，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警，妥善處理風(fēng)險(xiǎn)案件，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

　　“去產(chǎn)能”的核心是出清過(guò)剩產(chǎn)能。煤炭、有色、鋼鐵、水泥、建材、化工、造船等行業(yè)在前幾年經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展中規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行周期下產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題更加突出：一是企業(yè)利潤(rùn)率大幅回落或虧損面顯著上升;二是負(fù)債率快速上升，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，其中船舶制造、鋼鐵行業(yè)負(fù)債率超過(guò)70%，煤炭行業(yè)負(fù)債率還在快速上升;三是部分行業(yè)舊產(chǎn)能還沒(méi)有淘汰，新產(chǎn)能仍繼續(xù)增加，產(chǎn)能過(guò)剩矛盾進(jìn)一步激化，如2014年鋼鐵行業(yè)新增產(chǎn)能達(dá)到1.6億噸，水泥行業(yè)新增產(chǎn)能亦高達(dá)7100萬(wàn)噸;四是部分行業(yè)“僵尸企業(yè)”亟待有效妥善處置。此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確按照“企業(yè)主體、政府推動(dòng)、市場(chǎng)引導(dǎo)、依法處置”的辦法，運(yùn)用兼并重組、技術(shù)升級(jí)、國(guó)際產(chǎn)能合作等市場(chǎng)機(jī)制和經(jīng)濟(jì)手段，倒逼過(guò)剩產(chǎn)能退出。12月23日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出從2016年1月1日起下調(diào)燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)，降價(jià)金額重點(diǎn)用于設(shè)立工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項(xiàng)資金，支持地方在淘汰煤炭、鋼鐵行業(yè)落后產(chǎn)能中安置下崗失業(yè)人員等。12月24日全國(guó)工業(yè)和信息化工作會(huì)議也明確明年要強(qiáng)調(diào)抓緊制定實(shí)施推動(dòng)產(chǎn)業(yè)重組、處置“僵尸企業(yè)”總體方案;推進(jìn)破局性、戰(zhàn)略性兼并重組;開(kāi)展鋼鐵、水泥、平板玻璃等行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能試點(diǎn)等工作重點(diǎn)。

　　“去杠桿”關(guān)鍵在于杠桿結(jié)構(gòu)的變化。我國(guó)杠桿率的分布呈現(xiàn)出居民杠桿率低、企業(yè)和政府杠桿率高的基本特點(diǎn)，而分部門(mén)內(nèi)部結(jié)構(gòu)看：一是企業(yè)杠桿中呈現(xiàn)傳統(tǒng)重資產(chǎn)企業(yè)杠桿率高、新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)杠桿率較低特點(diǎn);二是政府杠桿中呈現(xiàn)地方政府杠桿率高、中央政府杠桿率較低的的結(jié)構(gòu)化、不平衡性特征，因此“去杠桿”不能一概而論，需要區(qū)別對(duì)待。根據(jù)此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的部署，財(cái)政政策在穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、守底線等方面發(fā)揮更加重要的作用。在財(cái)政收入放緩的形勢(shì)下，未來(lái)在中央財(cái)政層面通過(guò)階段性調(diào)高赤字率來(lái)進(jìn)一步提升杠桿率水平，而地方政府債務(wù)則需要進(jìn)一步“開(kāi)前門(mén)、堵后門(mén)”，通過(guò)財(cái)政與金融的結(jié)合，通過(guò)發(fā)行政府債券、項(xiàng)目收益?zhèn)�等多種直接融資工具進(jìn)行大規(guī)模債務(wù)置換，降低債務(wù)負(fù)擔(dān)和杠桿率水平。在企業(yè)層面則需要不斷提高直接融資比重，加快多層次資本市場(chǎng)體系的完善，強(qiáng)化國(guó)有企業(yè)的債務(wù)約束，來(lái)逐步調(diào)整和優(yōu)化企業(yè)杠桿率水平。在居民層面，則需要繼續(xù)鼓勵(lì)消費(fèi)信貸、住房信貸等，進(jìn)一步提高居民的杠桿率水平，從而刺激和帶動(dòng)內(nèi)需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。

　　財(cái)政和貨幣政策雙寬松將成常態(tài)

　　財(cái)政政策更加積極。2015年我國(guó)的財(cái)政政策十分積極，一方面擴(kuò)大了地方政府債券自發(fā)自還的規(guī)模和范圍;另一方面創(chuàng)新財(cái)稅政策工具，首次實(shí)施了大規(guī)模的地方債務(wù)置換，全年債務(wù)置換額度高達(dá)3.2萬(wàn)億，基本覆蓋了當(dāng)年地方政府債務(wù)總額。此外，在國(guó)務(wù)院43 號(hào)文之后，地方債務(wù)按照“疏堵結(jié)合，開(kāi)明渠、堵暗道” 的改革思路不斷推動(dòng)清理。雖然此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中提出“階段性提高財(cái)政赤字率”，財(cái)政赤字規(guī)模有望由2015年的2.3%提高到3%左右，可新增財(cái)政支出規(guī)模4000億元左右。但是，下一步積極財(cái)政政策的實(shí)施仍面臨較大的制約：一是經(jīng)濟(jì)增速下行，營(yíng)改增、清理稅費(fèi)，土地出讓收入下降等導(dǎo)致財(cái)政收入增速下滑，而在推進(jìn)城鎮(zhèn)化、農(nóng)民工市民化、脫貧攻堅(jiān)、產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)等導(dǎo)致財(cái)政的剛性支出不斷增大，收支不平衡問(wèn)題更加嚴(yán)峻。二是區(qū)域財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)加大，特別是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以能源、資源性行業(yè)為主的東三省及山西、內(nèi)蒙等省區(qū)，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)更為顯著。三是中央和地方政府在財(cái)權(quán)、事權(quán)和財(cái)力不平衡問(wèn)題仍未解決，特別是越往下級(jí)財(cái)政收不足支的問(wèn)題更加突出，在財(cái)政融資手段、工具、平臺(tái)等資源方面越發(fā)捉襟見(jiàn)肘，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)壓力較大。

　　信托業(yè)務(wù)策略建議

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和中央城市會(huì)議等一系列的重要會(huì)議，明確了明年乃至今后一段時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展思路、重點(diǎn)任務(wù)、政策。信托公司在新的發(fā)展形勢(shì)下，要主動(dòng)適應(yīng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)展思路的轉(zhuǎn)變，緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本出發(fā)點(diǎn)，立足信托功能創(chuàng)新，未來(lái)信托業(yè)務(wù)可以重點(diǎn)關(guān)注和著力的方向如下：

　　房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)。在“去庫(kù)存”和城鎮(zhèn)化化大背景下，雖然房地產(chǎn)行業(yè)整體進(jìn)入下行周期，但在“穩(wěn)增長(zhǎng)”等措施托底下市場(chǎng)將保持平穩(wěn)發(fā)展。房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)作為信托公司的重要盈利支柱性業(yè)務(wù)，未來(lái)可以關(guān)注以下重點(diǎn)：一是市場(chǎng)區(qū)域選擇上，優(yōu)先選擇北上廣深等一線城市，東部城市群、中西部城市群中的核心重點(diǎn)城市，繼續(xù)回避其他庫(kù)存壓力大、人口凈流出、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢的城市區(qū)域;二是交易對(duì)手選擇上，加強(qiáng)與中大型房地產(chǎn)企業(yè)的戰(zhàn)略合作，以信托模式參與房地產(chǎn)市場(chǎng)并購(gòu)整合業(yè)務(wù)，適度控制小型房地產(chǎn)企業(yè)的業(yè)務(wù)合作;三是產(chǎn)品模式上，逐步向基金化模式過(guò)渡，關(guān)注房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈條上的價(jià)值增值、價(jià)值修復(fù)等機(jī)會(huì)型業(yè)務(wù)機(jī)遇;四是關(guān)注房地產(chǎn)金融化大趨勢(shì)，加強(qiáng)機(jī)構(gòu)合作促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融融合，靈活滿足房地產(chǎn)業(yè)不同鏈條、環(huán)節(jié)的資金需求;五是關(guān)注存量住房的租賃市場(chǎng)政策動(dòng)向，適時(shí)推動(dòng)REIT等產(chǎn)品創(chuàng)新。

　　資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。在經(jīng)濟(jì)增速放緩、利率仍處于下行通道的大趨勢(shì)下，在“去庫(kù)存”、“去杠桿”等政策驅(qū)動(dòng)下，盤(pán)活存量資產(chǎn)，由資產(chǎn)負(fù)債表的右端重心轉(zhuǎn)向左端成為趨勢(shì)，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)有著廣闊的發(fā)展空間。除了傳統(tǒng)已經(jīng)開(kāi)展的信貸資產(chǎn)證券化等以外，未來(lái)重點(diǎn)可以關(guān)注：一是基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化，在12月23日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的工作中，明確提出“推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化試點(diǎn)”，盤(pán)活地方政府資產(chǎn)，拓寬投融資渠道。二是不良資產(chǎn)證券化，無(wú)論是金融機(jī)構(gòu)還是企業(yè)，其不良資產(chǎn)規(guī)模均面臨歷史性爆發(fā)高峰，其中2015 年第三季度末我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款余額已近1.2萬(wàn)億元，不良率1.59%，且仍在持續(xù)上升;規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的應(yīng)收款余額已經(jīng)突破11萬(wàn)億元，盤(pán)活存量的需求旺盛。三是房地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)的證券化，包括購(gòu)房尾款資產(chǎn)證券化、物業(yè)費(fèi)證券化、不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)證券化，以及基于租賃住房的資產(chǎn)證券化、公積金貸款證券化等等。

　　資本市場(chǎng)信托業(yè)務(wù)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以及后續(xù)召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議等明確加快推動(dòng)金融體制改革，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，完善多層次資本市場(chǎng)、豐富直接融資工具，2016年將啟動(dòng)上海證券交易所戰(zhàn)略新興板、推動(dòng)新三板轉(zhuǎn)板、注冊(cè)制改革等重大舉措。以資本市場(chǎng)為核心的股權(quán)投資市場(chǎng)正迎來(lái)發(fā)展的黃金契機(jī)，在未來(lái)居民財(cái)富配置中也將占據(jù)更加重要的位置。因此，信托公司必須抓住資本市場(chǎng)快速發(fā)展的大趨勢(shì)，加快資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)布局。一是圍繞并購(gòu)重組、國(guó)企改革等重大主題，深入研究挖掘投資機(jī)會(huì)，加強(qiáng)機(jī)構(gòu)合作發(fā)展定增、融資等相關(guān)信托業(yè)務(wù);二是搭建專業(yè)子公司平臺(tái)，發(fā)起設(shè)立創(chuàng)投、天使投資等私募基金;三是以TOT、MOM等模式為重點(diǎn)搭建不同投資策略、偏好的二級(jí)市場(chǎng)證券投資信托產(chǎn)品;四是參與股權(quán)激勵(lì)、資產(chǎn)整合等資本運(yùn)作相關(guān)的信托服務(wù)運(yùn)作。

　　基礎(chǔ)設(shè)施信托業(yè)務(wù)。在“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍作為首要目標(biāo)的背景下，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資仍將保持較高速度增長(zhǎng)。由于基建投資通常有政府信用背書(shū)，在資金獲取方面較一般工商企業(yè)更加便利，但是城鎮(zhèn)化等推進(jìn)過(guò)程中需要大量的財(cái)政投入，而“去杠桿”和政府融資不斷清理規(guī)范進(jìn)程中財(cái)政壓力巨大，信托有著廣闊的參與空間。一是關(guān)于與城市升級(jí)有關(guān)的地上地下基礎(chǔ)設(shè)施(包括城市地下管廊、城際軌道交通等)、易地扶貧搬遷、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施、互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、旅游基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)村電網(wǎng)改造等投資重點(diǎn)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。二是積極參與政府和社會(huì)資本合作(PPP)的信政合作新模式的探索和實(shí)踐。三是關(guān)注地方政府債務(wù)置換、存量債務(wù)清理過(guò)程中的階段性介入機(jī)會(huì)。四是關(guān)注地方政府在盤(pán)活存量基礎(chǔ)設(shè)施、國(guó)有企業(yè)股權(quán)改革中的市場(chǎng)機(jī)遇。

　　高度重視風(fēng)險(xiǎn)防控。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中強(qiáng)調(diào)要防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的底線，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中可能引發(fā)的地方政府、產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)、房地產(chǎn)企業(yè)等信用違約、風(fēng)險(xiǎn)暴露問(wèn)題將十分突出。2015年以來(lái)不僅是銀行等金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)持續(xù)上升，債券市場(chǎng)、信托等資管產(chǎn)品的市場(chǎng)違約事件已經(jīng)頻頻發(fā)生，預(yù)計(jì)明年及今后一段時(shí)期內(nèi)仍處于高發(fā)時(shí)期。信托公司在未來(lái)業(yè)務(wù)拓展中必須高度重視風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警，妥善處置風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者和公司利益，維護(hù)行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。

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